তেলের বাইরে: মধ্যপ্রাচ্যের সংঘাত কীভাবে সার থেকে খাদ্য হয়ে একদম ফোরেক্স পর্যন্ত প্রভাবিত করে

Exness-এর সিনিয়র ফাইন্যান্সিয়াল মার্কেট স্ট্র্যাটেজিস্ট ইনকি চো-এর লেখা মার্কেট বিশ্লেষণ।

মার্কেট যখন মধ্যপ্রাচ্যের সংঘাতের পরিণতিগুলি মূল্যায়ন করেছিল, তখন আলোচনার কেন্দ্রবিন্দুতে ছিল তেল। তবে, হরমুজ প্রণালি দিয়ে অপরিশোধিত তেলের চেয়েও অনেক বেশি কিছু পরিবাহিত হয় এবং শুধুমাত্র জ্বালানির উপর সংকীর্ণ দৃষ্টিপাত করলে এই গুরুত্বপূর্ণ পথের চারপাশে তৈরি হওয়া বৃহত্তর সামষ্টিক চিত্রটি চোখের আড়ালে থেকে যায়।

প্রণালিটি নাইট্রোজেন-ভিত্তিক সার এবং সেগুলি উৎপাদনে ব্যবহৃত কাঁচামাল প্রাকৃতিক গ্যাসের অন্যতম বৃহত্তম ট্রানজিট করিডোর। সারের কার্গো থেকে খাদ্য মূল্যস্ফীতি এবং খাদ্য মূল্যস্ফীতি থেকে DXY-তে এর প্রভাবের মাঝেই খুচরা ও ম্যাক্রো-ফোকাসড ট্রেডারদের জন্য আসল ম্যাক্রো গল্পটি লুকিয়ে আছে।

অপরিশোধিত তেলের বাইরের চোকপয়েন্ট

হরমুজ প্রণালি দিয়ে বিশ্বব্যাপী সার বাণিজ্যের প্রায় 20% থেকে 30% পরিবাহিত হয়, যার মধ্যে বিশ্বের প্রায় 35% ইউরিয়া রপ্তানির এবং প্রায় 20% সমুদ্রপথে পরিবাহিত LNG অন্তর্ভুক্ত; যা নাইট্রোজেন-ভিত্তিক সারের প্রধান কাঁচামাল। এটি ইউরিয়া ও অ্যামোনিয়াকে অপরিশোধিত তেলের মতোই একই ঝুঁকির ক্যাটাগরিতে ফেলে, যদিও এগুলি মার্কেটের মনোযোগের খুব সামান্য অংশই পেয়ে থাকে।

সৌদি আরব, কাতার, ইরান, বাহরাইন এবং ওমান হলো এই প্রণালি দিয়ে পরিবাহিত প্রধান রপ্তানিকারক দেশ, এর মধ্যে শুধু সৌদি আরবই বিশ্বের মোট অ্যামোনিয়া রপ্তানির আনুমানিক 16% জোগান দেয়। সব মিলিয়ে, হরমুজনির্ভর এই পাঁচটি উপসাগরীয় দেশ বিশ্বব্যাপী সার রপ্তানির 8% থেকে 10% সরবরাহ করে, যা 43টি আমদানিকারক দেশে ছড়িয়ে থাকা বাণিজ্য প্রবাহের হিসেবে আনুমানিক 13.5 বিলিয়ন USD-এর সমান।

ফেব্রুয়ারির শেষের দিকে সংঘাত তীব্র হওয়ার পর থেকে, এই প্রণালি দিয়ে যান চলাচল সংকট-পূর্ব স্তরের তুলনায় 95%-এরও বেশি কমে গেছে এবং আঞ্চলিক ইউরিয়া উৎপাদন 55% থেকে 60% কমেছে।

সারের কার্গো থেকে খাদ্য মূল্যস্ফীতি

নাইট্রোজেন-নির্ভর ফসলগুলিতেই সর্বপ্রথম এই চাপ অনুভূত হয়। গম, ভুট্টা এবং ধান সবই ইউরিয়া ও অ্যামোনিয়ার উপর ব্যাপকভাবে নির্ভরশীল এবং এগুলির যেকোনো ঘাটতি কৃষকদের সারের ব্যবহার কমাতে বা কম জমিতে চাষাবাদ করতে বাধ্য করে। এর ফল হলো পরবর্তী ফসল তোলার চক্রে ফলন কমে যাওয়া, যা ভোক্তাদের কাছে পৌঁছানোর আগেই পণ্যের দামে প্রতিফলিত হয়।

সংখ্যাগুলি ইতোমধ্যেই পরিবর্তিত হতে শুরু করেছে। বিশ্বব্যাংক জানিয়েছে যে 2026-এর ফেব্রুয়ারি থেকে মার্চের মধ্যে ইউরিয়ার দাম মাসভিত্তিক হিসেবে প্রায় 46% বেড়েছে যেখানে কিছু বেঞ্চমার্ক প্রতি মেট্রিক টনে প্রায় 700 USD-তে পৌঁছেছে। একই সময়ে বেঞ্চমার্ক মিশরীয় গ্রানুলার ইউরিয়ার দামও প্রতি মেট্রিক টনে প্রায় 400 USD থেকে বেড়ে 490 USD হয়েছে। গমের দাম বেড়েছে 13%, এবং গ্লোবাল সিরিয়াল প্রাইস সূচক 7% বৃদ্ধি পেয়েছে।

বিশ্বের অন্যতম বৃহৎ সার কোম্পানি Yara জানিয়েছে যে সংকট শুরুর পর থেকে ইউরিয়ার দাম 60% থেকে 70% বেড়েছে এবং আফ্রিকার আমদানিকারকরা সবচেয়ে বেশি ঝুঁকিতে রয়েছে। এই ধাক্কাগুলি এশিয়া, আফ্রিকা এবং ল্যাটিন আমেরিকা জুড়ে প্রধান খাদ্য আমদানিকারকদের ফসল বোনার ক্যালেন্ডারে সরাসরি প্রভাব ফেলছে।

যেখানে খাদ্যের ধাক্কা সবচেয়ে বেশি আঘাত হানে

বৈশ্বিক সার বাণিজ্যের প্রায় এক-তৃতীয়াংশ ব্যাহত হয়েছে এবং যেসব অঞ্চল এই ধাক্কা সামলাতে সবচেয়ে কম সক্ষম, তারাই সবচেয়ে বেশি আমদানিনির্ভর। দক্ষিণ এশিয়া সবচেয়ে ঝুঁকিপূর্ণ অঞ্চল হিসেবে চিহ্নিত হয়েছে, যেখানে ভারত উপসাগরীয় অঞ্চল থেকে এর সারের প্রায় 20% সংগ্রহ করে এবং পাকিস্তান দেশীয়ভাবে নাইট্রোজেন উৎপাদনের জন্য প্রায় পুরোপুরি কাতার ও আমিরাতের LNG-এর উপর নির্ভরশীল।

সাব-সাহারান আফ্রিকা এবং উত্তর আফ্রিকার কিছু অংশেরও একই রকম দুর্বলতা রয়েছে, যেখানে এই মার্কেটগুলির অনেকগুলিতে 90%-এরও বেশি সার আমদানি করা হয়। আন্তর্জাতিক মুদ্রা তহবিলের মতে, নিম্ন আয়ের অর্থনীতিগুলিতে পারিবারিক ব্যয়ের প্রায় 36% খাদ্যের জন্য বরাদ্দ থাকে, যেখানে উন্নত অর্থনীতিগুলিতে এটি মাত্র 9% এবং এ কারণেই ইনপুটে মাঝারি মানের কোনো ধাক্কা লাগলেও তা মাত্রাতিরিক্ত মূল্যস্ফীতিতে রূপ নেয়।

এর সামষ্টিক অর্থনৈতিক পরিণতি বেশ পরিচিত। খাদ্য মূল্যস্ফীতি বাড়ার সাথে সাথে, কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলি দুর্বল প্রবৃদ্ধির মধ্যেও মুদ্রানীতি কঠোর করার উভয়সংকটে পড়ে, আমদানি ব্যয় বৃদ্ধির ফলে চলতি হিসাব অবনতি ঘটে এবং স্থানীয় মুদ্রার প্রতি আস্থা হ্রাস পায়। মিশর, বাংলাদেশ, পাকিস্তান, নাইজেরিয়া এবং শ্রীলঙ্কা সবচেয়ে বেশি ঝুঁকিতে রয়েছে, কারণ এই দেশগুলির উচ্চ খাদ্য আমদানি অনুপাতের সাথে সীমিত রাজস্ব বাফার যুক্ত রয়েছে।

Exness-এর ফাইন্যান্সিয়াল কনটেন্ট লিড মাইকেল স্টার্ক বলেন, “মার্কেট এটিকে তেলের ঘটনা হিসেবে দেখছে, কিন্তু সারের সরবরাহ ব্যাহত হওয়ার এই বিষয়টি একাধিক ফসল কাটার চক্র জুড়ে জটিল আকার ধারণ করে।” “দ্বিতীয়-স্তরের প্রভাবগুলি যখন উদীয়মান মার্কেটের ডেটায় পৌঁছায়, তখন পুনর্মূল্যায়ন সাধারণত দ্রুত হয় এবং তা সেই মুদ্রাগুলির অনুকূলে থাকে না।”

ফসলের মাঠ থেকে DXY পর্যন্ত

এখানেই বিশ্লেষণমূলক চেইনটি পুনরায় বৈদেশিক মুদ্রার মার্কেটের সাথে সংযুক্ত হয়। আমদানিকৃত প্রধান খাদ্যের উপর নির্ভরশীল উদীয়মান মার্কেটগুলিতে যখন খাদ্য মূল্যস্ফীতি বৃদ্ধি পায়, তখন ডলারের দিকে তিনটি শক্তি একসাথে কাজ করে। মূলধন USD-নির্ভর অ্যাসেটের দিকে ঘুরে যায়, চলতি হিসাব ঘাটতি বাড়ে এবং নীতিগত প্রতিক্রিয়া মূল্যের শকের তুলনায় পিছিয়ে থাকায় কেন্দ্রীয় ব্যাংকের বিশ্বাসযোগ্যতা চাপের মুখে পড়ে।

Exness টার্মিনাল দ্বারা চালিত স্প্লিট-ভিউ চার্ট।

ঐতিহাসিক প্যাটার্নটি বেশ সামঞ্জস্যপূর্ণ। 2007-2008 সালের পণ্য-চালিত খাদ্য সংকটের সময়, FAO ফুড প্রাইস সূচক প্রায় 57% বৃদ্ধি পেয়েছিল এবং আমদানিনির্ভর অর্থনীতিগুলি ধাক্কা সামলানোর সময়ে নিরাপদ আশ্রয় হিসেবে ডলারকে শক্তিশালী হতে দেখা গিয়েছিল। 2010-2011 সালের চক্রটিও একই পথ অনুসরণ করেছিল, যেখানে খাদ্যের দামে 40% উল্লম্ফন MENA অঞ্চল জুড়ে রাজনৈতিক অস্থিতিশীলতা উসকে দিয়েছিল এবং USD অ্যাসেটে নতুন করে ফ্লাইট-টু-কোয়ালিটি প্রবাহ শুরু হয়েছিল।

বর্তমান পরিস্থিতি সেই টেমপ্লেটেরই প্রতিফলন। 2026 সালের এপ্রিলে US CPI বেড়ে 3.8%-এ দাঁড়িয়েছে এবং মার্কেট যখন পরবর্তী ফেডারেল রিজার্ভের আরও সুদ কমানোর সম্ভাবনা নাকচ করে দেয়, তখন ডলার সূচক 98 থেকে 99-এর মধ্যে স্থির ছিল। FAO-এর সতর্কতা অনুযায়ী যদি বছরের দ্বিতীয়ার্ধে খাদ্য মূল্যস্ফীতি আরও বৃদ্ধি পায়, তাহলে DXY ওই চাপের সবচেয়ে স্পষ্ট প্রকাশ হয়ে উঠবে, বিশেষ করে USDINR, USDEGP, USDPKR এবং USDZAR-এর মতো জোড়াগুলির মাধ্যমে।

স্টার্ক যেমন উল্লেখ করেছেন, “এমন একটি পরিবেশে যেখানে সাপ্লাই শকগুলি বিচ্ছিন্ন হওয়ার বদলে স্তরে স্তরে আসে, সেখানে ডলার সাধারণত দুইবার লাভবান হয়। প্রথমত, ফান্ডিং মুদ্রা হিসেবে, কারণ উদীয়মান মার্কেটগুলিকে খাদ্য ও জ্বালানি আমদানি করতে হয়, এবং তারপর নিরাপদ আশ্রয় হিসেবে, যখন মূল্যস্ফীতি মাত্রা ছাড়িয়ে যায় তখন সেই একই অর্থনীতিগুলি থেকে পালিয়ে আসা মূলধনকে এটি শোষণ করে নেয়।”

ট্রেডারদের যা লক্ষ্য রাখা উচিত

এই গতিশীলতাকে ঘিরে অবস্থান নেওয়া ট্রেডারদের জন্য প্রাথমিক সিগন্যালগুলি পণ্য, শিপিং এবং কেন্দ্রীয় ব্যাংকের ডেটার সংযোগস্থলে অবস্থান করে। শুধুমাত্র তেলের দিকে নজর রাখলে তা ট্রেডাররা খাদ্য ও মুদ্রা মার্কেটের তুলনামূলক ধীরগতির পুনর্মূল্যায়নকে উপেক্ষা করার দিকে পরিচালিত করতে পারে, যা ঐতিহাসিকভাবে দেরিতে আসলেও ঘনীভূত হয়ে আঘাত হানে। যে বিষয়গুলির দিকে নজর রাখতে হবে:

• ইউরিয়া, অ্যামোনিয়া এবং DAP-এর বেঞ্চমার্ক মূল্য, যেখানে নাইট্রোজেনের রেফারেন্স হিসেবে মিশরীয় গ্রানুলার ইউরিয়াকে সবচেয়ে বেশি ট্র্যাক করা হয়।
• পারস্য উপসাগরের শিপিং ও ট্যাংকারের ডেটা, যার মধ্যে প্রণালি দিয়ে ট্রানজিট কাউন্ট এবং পণ্যবোঝাই জাহাজের তালিকা অন্তর্ভুক্ত।
• বিশ্বব্যাংক ও FAO-এর খাদ্য পণ্যের সূচক, বিশেষ করে সিরিয়াল ও গ্রেইন উপ-সূচক।
• ভারত, পাকিস্তান, মিশর ও নাইজেরিয়ার কেন্দ্রীয় ব্যাংকের বিবৃতি, যেখানে খাদ্য-চালিত CPI অফ-সাইকেল নীতিগত পদক্ষেপ গ্রহণে বাধ্য করতে পারে।
• EM CPI প্রকাশের পর উদীয়মান মার্কেটের মুদ্রাগুলির বিপরীতে DXY-এর আচরণ, যেখানে প্রতিক্রিয়ার ধরণ প্রায়ই পরবর্তী ধাপের সংকেত দেয়।

বৈদেশিক মুদ্রার ক্ষেত্রে, এই তত্ত্বের সবচেয়ে পরিষ্কার প্রতিফলন দেখা যায় প্রচুর আমদানি-নির্ভর উদীয়মান মার্কেটের মুদ্রাগুলির বিপরীতে ডলারের মুদ্রা জোড়া, গোল্ড এবং বৃহত্তর DXY-এর মধ্যে। অপরিশোধিত তেল এখনও প্রাসঙ্গিক, তবে এটি বহু-চ্যানেলের ধাক্কার একটিমাত্র চ্যানেলকেই ধারণ করে।

যেখানে কার্যকরীকরণ একটি বহু-চ্যানেলের ধাক্কার মুখোমুখি হয়

স্বল্পমেয়াদি সরবরাহ যখন উৎপাদন ক্ষমতার বদলে রাজনৈতিক ও লজিস্টিক্যাল অ্যাক্সেস দ্বারা নির্ধারিত হয়, তখন প্রচলিত চাহিদা-জোগানের মডেল নির্ভর ট্রেডাররা অনাকাঙ্ক্ষিত পরিস্থিতিতে পড়ার ঝুঁকিতে থাকেন। অ্যাক্সেসের শর্তাবলী দ্রুত বদলে যেতে পারে এবং তেল ও খাদ্য-সংযুক্ত মুদ্রা জোড়াগুলি সংক্ষিপ্ত, অসম ধাক্কায় পুনর্মূল্যায়িত হতে পারে, যা কোনো মুভ শনাক্ত করা এবং সে অনুযায়ী কাজ করার মধ্যে খুব কম সুযোগ দেয়।

পরিবর্তনটি বোঝা এক বিষয়, আর বাস্তব মার্কেটের পরিস্থিতিতে সে অনুযায়ী কাজ করা আরেক বিষয়। ভূ-রাজনৈতিক সিগন্যালগুলি কার্যকরীকরণের ধারাবাহিকতাকে অপরিশোধিত তেলের ঝুঁকি নিয়ন্ত্রণের একটি মূল উপাদান বানায় এবং একই যুক্তি গোল্ড, পণ্য-সংযুক্ত মুদ্রা ও উদীয়মান মার্কেট ক্রসগুলির ক্ষেত্রেও প্রযোজ্য, যেগুলো একই ধরনের ট্রিগারে প্রতিক্রিয়া দেখায়।

এ কারণেই, এই আলোচনায় Exness-এর নাম চলে আসে। বহু-চ্যানেলের ধাক্কার মুখোমুখি হলে, সিএফডি ট্রেডাররা শুধু অপরিশোধিত তেলের দিকেই নজর রাখেন না। তারা গোল্ড, DXY, পণ্য-সংযুক্ত মুদ্রা এবং উদীয়মান মার্কেটের জোড়াগুলিও ট্র্যাক করে থাকতে পারেন, কারণ একই সরবরাহের পরিস্থিতি বিভিন্ন অ্যাসেট ক্লাসে প্রভাব ফেলে। একসাথে বেশ কয়েকটি মার্কেটে পুনর্মূল্যায়ন হলে, কার্যকরীকরণের ধারাবাহিকতা ও স্প্রেডের স্থিতিশীলতা একজন ট্রেডারের ঝুঁকি ব্যবস্থাপনার একটি অংশ হয়ে ওঠে। একটি নির্ভুল ম্যাক্রো বিশ্লেষণও তার মান হারাতে পারে, যদি ট্রেডিং পরিবেশ এন্ট্রি বা এক্সিটের সময় অপ্রয়োজনীয় বাধা তৈরি করে।

Exness টার্মিনাল এই ওয়ার্কফ্লোতে সহায়তা করে। তেল থেকে খাদ্য মূল্যস্ফীতি এবং তারপর মুদ্রায় স্থানান্তরিত হওয়া কোনো ধাক্কা অনুসরণ করা সিএফডি ট্রেডারদের এমন একটি স্পষ্ট উপায় প্রয়োজন যার মাধ্যমে তারা বিচ্ছিন্ন বিভিন্ন টুলের মাঝে পরিবর্তন না করেই সংশ্লিষ্ট ইন্স্ট্রুমেন্টগুলি পর্যবেক্ষণ করতে, প্রাইস অ্যাকশন তুলনা করতে, ট্রেড করতে এবং খোলা এক্সপোজার পরিচালনা করতে পারেন। একটি একক ওয়েব ও মোবাইল পরিবেশের মধ্যেই চার্টিং, ট্রেডিং, অবস্থান ব্যবস্থাপনা এবং অ্যাকাউন্ট নিয়ন্ত্রণ থাকার ফলে, মার্কেটের পরিস্থিতি দ্রুত পরিবর্তন হওয়ার সাথে সাথে বিশ্লেষণ থেকে অ্যাকশনের দিকে আরও নিয়ন্ত্রিত পথ তৈরিতে Exness সহায়তা করে।

মূল বিষয়টি হলো, সরবরাহ-সংক্রান্ত ধাক্কা কোনো শুধুমাত্র একটি মার্কেটের মধ্যেই সীমাবদ্ধ থাকে না। এগুলি পণ্য, মূল্যস্ফীতির প্রত্যাশা, কেন্দ্রীয় ব্যাংকের নীতি এবং FX-এর মধ্য দিয়ে ছড়িয়ে পড়ে। সিএফডি ট্রেডারদের জন্য, চ্যালেঞ্জটি শুধুমাত্র সেই চেইনটি আগেভাগে শনাক্ত করা নয়। চ্যালেঞ্জ হলো এমন একটি ট্রেডিং পরিবেশ তৈরি করা, যা এই চেইনটি চলতে শুরু করলে তাদেরকে শৃঙ্খলার সাথে দ্রুত প্রতিক্রিয়া জানাতে সহায়তা করে।